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和辉光电拟科创板IPO募百亿扩AMOLED产能 盈利难题待解
2020-08-27

  8月26日,和辉光电IPO的申报获得科创板受理。据科创板官网当天发布的和辉光电IPO招股说明书申报稿,和辉光电拟募资100亿元,其中80亿元用于扩大6代AMOLED面板生产线的产能。由于和辉光电目前仍处于亏损状态,所以和辉光电一旦上市将面对盈利的考验。

  和辉光电从2017年至2020年上半年,营业收入持续增长,但是一直亏损。2020年上半年,其营业收入为9.2亿元,净利润亏损5.46亿元。和辉光电的产品以刚性AMOLED为主,今年上半年,智能手机面板收入占61.54%,智能穿戴类面板收入占36.35%,平板和笔记本电脑面板收入占2.11%。

  据群智咨询的数据,2020年上半年,和辉光电在全球AMOLED智能手机面板出货中排名第五,仅次于三星显示、京东方、LGD和维信诺,市场份额为3.3%;但是没有进入全球柔性AMOLED智能手机面板出货前五的榜单。和辉光电是目前国内已有产能规划中刚性AMOLED面板产能最大的厂商。

  为何和辉光电未能扭亏呢?主要有两方面的原因,一是AMOLED面板产能相对较少,使其营收规模较小;二是产品结构以刚性AMOLED为主,而非柔性AMOLED,而且以单纯的面板出货为主,没有以附加值更高的模组形式出货。

  如果以6代AMOLED面板生产线的数量来对比,从国内的主要竞争对手看,京东方已有成都、绵阳两条6代柔性AMOLED面板生产线,正在建设重庆6代柔性AMOLED面板生产线,还在规划福州6代柔性AMOLED面板生产;维信诺已有固安6代柔性AMOLED面板生产线,还在建设合肥6代柔性AMOLED面板生产线。另外,深天马武汉6代AMOLED面板生产线正在进行从刚性面板到柔性面板的产能转换,还在建设厦门6代柔性AMOLED面板生产线;TCL华星光电武汉6代柔性AMOLED面板生产线正在量产过程中,今后可能将适时考虑在武汉再上一条6代柔性AMOLED面板生产线。反观和辉光电,只有一条每月1.5万张基板产能的6代AMOLED生产线,暂时没有第二条线的计划。

  而且,京东方、TCL华星光电、深天马还有液晶面板等其它业务,相比之下,和辉光电的营收规模偏小。和辉光电2019年营收15.13亿元,仅为京东方同期营收1160.6亿元的13%。

  再从产品结构和出货模式看,柔性AMOLED是未来的发展方向,调研机构Omdia预计在今年全球智能手机面板出货量将下降13%,其中AMOLED手机屏的出货量将同比增长9%,尤其是柔性AMOLED手机屏的出货量将同比增长50%。和辉光电的产品以刚性AMOLED屏为主,全球中小AMOLED面板龙头三星显示今年调低了刚性AMOLED屏的出货价。

  2020年1-6月,Omdia报告显示的智能手机AMOLED面板行业平均单价为23.65美元/片,和辉光电的平均单价为15.78美元/片。和辉光电解释称,Omdia行业平均单价是基于全模组出货模式(一般需装配盖板玻璃、柔性印刷电路板等材料)下的数据统计,而和辉光电主要是单纯面板出货为主,全模组模式出货数量在和辉光电手机面板出货量中的占比仅为0.01%。

  另据调研机构CINNO Research显示产业首席分析师周华向第一财经记者提供的数据,今年上半年AMOLED面板的价格在下滑。其中,刚性AMOLED屏今年6月的价格,比去年6月下降了27%,环比今年1月下降了15%;柔性AMOLED屏今年6月的价格则同比下降11%,环比今年1月下降7%。

  业务规模较小、产品单价偏低,令和辉光电2020年1-6月的主营业务毛利率为-29.34%,尽管已同比提升2.11个百分点;其同期的经营活动现金流净额为-1.96亿元。

  所以,和辉光电此次在科创板IPO拟募集100亿元,其中80亿元用于6代AMOLED面板生产线产能扩充项目,以使月产能从1.5万张基板扩大到3万张基板;余下20亿元用于补充流动资金。

(文章来源:第一财经)

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